在赴港上市快乐下，“机器东谈主认识股”卧龙电气驱动集团股份有限公司也开启了冲刺港股上市之旅。

　　近期，卧龙电驱讲求向港交所递交《招股书》，谋务兑现“A+H”双重上市。《招股书》暴露，卧龙电驱连年来营收增速呈放缓趋势，2023年、2024年、2025年上半年营收增速分辩为9.12%、4.37%、0.66%。

　　对此，卧龙电驱联系负责东谈主向《中国考虑报》记者暗示：“2025年上半年，公司出售子公司导致统一报表范围变更，剔除此原因影响后，营业收入增幅为3.78%。”

　　值得留心的是，受机器东谈主认识火热影响，卧龙电驱股价也在9月16—18日贯串三个交游日涨幅偏离值累计荒芜20%，属于股票交游价钱尽头波动。9月19日，卧龙电驱方面指示称，2025年上半年，公司机器东谈主联系产物及诈欺（包括工业机器东谈主系统处理有筹商、工业机器东谈主及仿盼愿器东谈主零部件）占举座营业收入比重约为2.71%，占比较低，不会对公司现在考虑事迹产生重要影响。

年度考虑标的时时“跳票”

　　公开信息暴露，1984年，曾任职木工、本事员等的陈建成，与他东谈主在浙江省绍兴市上虞县（已变更为“上虞区”）蒿坝乡蒿二村卧龙山山麓投资10余万元，创办上虞县多速袖珍电机厂，该厂即为卧龙电驱前身。

　　《招股书》暴露，卧龙电驱在民众电气驱动系统畛域占有紧迫地位。凭证弗若斯特沙利文尊府，按2024年收入计较，卧龙电驱在民众防爆电气驱动系统处理有筹商市集排行第一，在民众工业电气驱动系统处理有筹商市集排行第四。

　　在事迹进展方面，凭证Wind数据，2022年至2024年及2025年上半年，卧龙电驱营业收入分辩为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元、80.31亿元，营收增速分辩为4.15%、9.12%、4.37%、0.66%，近两年放缓趋势愈加显著。

　　不仅如斯，卧龙电驱还存在年度考虑标的时时“跳票”表象。凭证卧龙电驱年报数据，2022年至2024年，其细方针年度营收、归母净利润等中枢方针考虑规划均未称愿达成。

　　举例，卧龙电驱方面曾在2021年年报中暗示，公司2022年规划兑现营收160.78亿元、归母净利润12.05亿元。Wind数据暴露，2022年，卧龙电驱营收、归母净利润分辩为142.66亿元、8亿元。

　　此外，卧龙电驱方面在2022年年报中提议，2023年规划兑现营收179.2亿元、归母净利润14.01亿元。但Wind数据暴露，卧龙电驱该年度营收、归母净利润分辩为155.67亿元、5.3亿元。

　　在存货管制方面，联悉数据暴露，2022年至2024年及2025年上半年，卧龙电驱的存货分辩为32.68亿元、34.05亿元、36.17亿元、34.78亿元，存货盘活天数分辩为105天、103天、103天和105天。

　　“2022年至2024年及2025年上半年，公司存货盘活天数保捏相对相识。”卧龙电驱负责东谈主回应记者，“翌日，公司将延续基于定制化处理有筹商的中枢属性，在保险客户委用质料的基础上，通过优化民众供应链协同、深化数智化管制，捏续普及存货管制后果。”

两伟业务营收增速放缓

　　公开尊府暴露，卧龙电驱主要业务为电机及适度的研发、坐褥、销售和劳动，不错诈欺于防爆、暖通、工业、新动力交通等畛域。

　　记者留心到，防爆电驱动系统处理有筹商、工业电驱动系统处理有筹商及暖通电驱动系统处理有筹商是卧龙电驱的基础业务板块，亦然最中枢的业务。2025年上半年，上述三伟业务板块营收占比分辩为30.6%、26.4%、32.1%，揣测占比达89.1%。

　　不外，在卧龙电驱上述三大中枢业务板块中，有两伟业务的营收增速已出现放缓迹象。

　　联悉数据暴露，2023年和2024年，卧龙电驱防爆电驱动系统处理有筹商营收增速分辩为13.2%、0.19%，工业电驱动系统处理有筹商营收增速分辩为11.8%、0.08%，均下滑显著，而暖通电驱动系统处理有筹商营收增速则分辩为-6.2%、5.3%。

　　对此，卧龙电驱联系负责东谈主向记者诠释称：“2024年，公司防爆电驱动系统处理有筹商收入和2023年比较稍稍高潮，主若是因为好意思洲及亚太地区的防爆电驱动系统处理有筹商的市集需求不断高潮；工业电驱动系统处理有筹商收入基本保管相识。”

　　“2025年上半年，公司深远鼓励‘出海策略’，鼎力拓展外洋市集。为全面撑捏策略落地，公司系统性地组建了产物线总监及外洋SR团队协同的专科组织架构。”卧龙电驱联系负责东谈主向记者暗示，在作念大国内市集的同期，公司积极推动市集多元化，锚定业务增长标的，深远引申“三个三分之一”策略。一方面捏续作念深OEM业务，普及劳动深度和黏性；另一方面加速分销步调，积极布局新兴行业。

　　值得留心的是，除两大主营业务营收增速放缓外，卧龙电驱也在本年齿首对寄托厚望的新动力业务进行了“剥离”。

　　卧龙电驱方面曾在2023年年报中暗示，公司坚定打造“三条弧线”，即电驱实质业务为第一条“相识式增长弧线”，新动力类业务为第二条“普及式增长弧线”，各样系统处理有筹交易务为第三条“破损式增长弧线”。

　　在“普及式增长弧线”中，新动力类业务具体包括光伏、风电、储能、氢能、电动交通等业务。本年1月，卧龙电驱方面临外在示，拟将捏有的龙能电力43.21%股权、卧龙储能80%股权、卧龙英耐德51%股权、舜丰电力70%股权出售给卧龙新能。

　　公开信息暴露，收尾2024年前三季度，卧龙储能、卧龙英耐德、舜丰电力三家公司均处于蚀本情景。值得留心的是，上述财富的“接盘方”卧龙新能实控东谈主也为陈建成。

　　“2025年齿首，为进一步聚焦电机以及驱控（驱动适度）主业，联接资源作念优作念强，推动业务全面升级，优化财务结构，普及财富运营后果，提高上市公司质料及长久发展，公司剥离了光伏、储能等财富。”上述卧龙电驱联系负责东谈主在回应记者采访时暗示。

机器东谈主业务占比不及3%

　　连年来，跟着机器东谈主热度捏续攀升，卧龙电驱也在捏续加码该畛域。

　　《招股书》暴露，早在2010年，卧龙电驱就开动布局机器东谈主组件畛域，并于2023年进入具身智能机器东谈主组件斥地及工业诈欺畛域。2025年，卧龙电驱确立杭州湾具身智能调动中心，布局东谈主形机器东谈主畛域，并发布了工业场景具身智能垂直大模子——舜造GRP01。

　　“在机器东谈主组件方面，咱们凭借在电气驱动系统处理有筹商畛域的深厚研发制造基础，提供要害模组、智谋手及外骨骼等高精度、快反应、高能效的工业及具身智能机器东谈主。”卧龙电驱方面暗示。

　　卧龙电驱还在机器东谈主畛域“合纵连横”。本年3月，卧龙电驱与智元机器东谈主完成策略投资签约，成为其策略股东。卧龙电驱方面暗示，依托这次本钱诱骗，两边将强化“本事—场景—生态”的协同范式：通过整合产业链头部资源，领略“要害本事攻关—行业场景适配—产业集群训诲”的全链路调动闭环，打造具身智能畛域的产业共同体。

　　财务数据暴露，卧龙电驱的机器东谈主业务仍有待进一步发展壮大。凭证《招股书》数据，卧龙电驱机器东谈主组件及系统诈欺收入由2023年的4.06亿元加多至2024年的4.52亿元，同比增长11.3%。

　　尽管卧龙电驱布局机器东谈主组件畛域时辰较早，但该业务营收占比一直较低。2022年至2024年及2025年上半年，卧龙电驱机器东谈主组件及系统诈欺的营收占比分辩为2.5%、2.6%、2.8%及2.7%。

　　“公司机器东谈主组件及系统诈欺受益于本事逾越及民众自动化过程不断提高，跟着机器东谈主拓展至工业制造、医疗康养、零卖、家庭劳动偏执他行业，需求不断增长。然则，该畛域的竞争正在加重。本事逾越逐渐、末端用户本钱开销减少或竞争加重等身分可能次序市集推广。”上述卧龙电驱联系负责东谈主回应记者称。

　　“咱们将延续积极插足翌日产业，加速布局具身智能，以领军本事破损下一个万亿元市集。”该负责东谈主进一步暗示，“在具身智能工业诈欺畛域，咱们剖判制造业场景上风，捏续迭代磨砺工业具身智能垂域模子，行业领先兑现其在柔性制造的深度诈欺。”

（著作起头：中国考虑报）

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